Динамические риск-параметры (расчетные цены фьючерсов, теоретические цены опционов, параметры кривой волатильности и иные риск-параметры) определяются каждый клиринг (в том числе промежуточный), а также в ходе расчетного периода в случае изменения границ ценовых коридоров и диапазонов оценки рисков.
Подробнее о регламенте процедур
Подробнее об информировании участников клиринга в случае изменения риск-параметров
Расчетные цены (РЦ) фьючерсов определяются по итогам расчетного периода в ходе клиринга в соответствии с Методикой определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московская Биржа
Подробнее об алгоритме определения расчетных цен фьючерсных контрактов
Кривые процентных ставок для определения расчетных цен
Денежный поток по фьючерсам, используемый для определения расчетных цен
Действующие значения Расчетных цен фьючерсов доступны в Торговой системе, в модуле расчета ГО, в шлюзах, а также на сайте Московской Биржи в разделе "Итоги торгов" соответствующего фьючерсного контракта.
Ценовые коридоры фьючерсов и величины спредов определяются в соответствии с Методикой определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московская Биржа и применяются для ограничения подаваемых заявок на заключение сделок. Ценовые коридоры фьючерсов и ценовые коридоры величины спредов могут быть изменены в ходе торгов.
Параметры изменения ценовых коридоров фьючерсов и величины спредов
Действующие значения ценовых коридоров фьючерсов и величины спредов доступны в Торговой системе.
Теоретическая цена опциона рассчитывается в ходе торгов на основе рыночной котировки фьючерса (являющегося базовым активом опциона) и текущей кривой волатильности.
Методика расчета теоретической цены опциона и коэффициента "дельта"
Методика определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московская Биржа
Расчетная цена опциона принимается равной теоретической цене опциона, рассчитанной на момент окончания расчетного периода по результатам клиринга (в том числе промежуточного) на основе РЦ фьючерса и кривой волатильности, определенной перед клирингом.
Действующие значения расчетных цен опционов доступны в Торговой системе, в модуле расчета ГО, в шлюзах, а также на сайте Московской Биржи в разделе "Итоги торгов" соответствующего опционного контракта.
Действующие значения параметров кривой волатильности в торгах и в клиринг доступны в шлюзах.
Статические риск-параметры (минимальный ограничительный уровень ставок обеспечения, лимиты концентрации, ставки процентного риска, ставки риска роста/падения подразумеваемой волатильности, ставки риска расхождения подразумеваемой волатильности, параметры для определения расчетных цен фьючерсов, параметры для изменения ценовых коридоров фьючерсов и величины спредов) устанавливаются решением НКЦ и переопределяются по мере необходимости.
Минимальный ограничительный уровень Ставок рыночного риска и лимиты концентрации
Минимальный ограничительный уровень ставок обеспечения первого, второго и третьего уровня устанавливается НКЦ в процентах от спот цены базового актива срочного контракта. Лимиты концентрации устанавливаются НКЦ в единицах базового актива. Лимиты концентрации и ставки обеспечения используются для определения требуемого размера гарантийного обеспечения по сделкам Участников.
Ставки обеспечения первого второго и третьего уровня применяются в зависимости от объема позиции и установленных лимитов концентрации. В случае если объем позиции меньше первого лимита концентрации – применяется ставка обеспечения первого уровня, ставки второго и третьего уровня применяются к превышению объема позиции первого и второго лимита концентрации соответственно.
Действующие значения минимального ограничительного уровня ставок обеспечения и лимитов концентрации
Ставки процентного риска
Ставки процентного риска устанавливаются НКЦ в процентах годовых для каждого ключевого срока и базового актива. Ставки процентного риска используются для определения требуемого размера гарантийного обеспечения по сделкам Участников.
Ставки риска роста/падения подразумеваемой волатильности и ставки риска расхождения подразумеваемой волатильности
Ставки риска роста/падения подразумеваемой волатильности и ставки риска расхождения подразумеваемой волатильности устанавливается НКЦ для каждого ключевого срока и базового актива, используются для определения требуемого размера гарантийного обеспечения по сделкам с опционами.
Действующие значения ставок роста/падения подразумеваемой волатильности, и ставок расхождения подразумеваемой волатильности
Базовый размер гарантийного обеспечения (БГО) в покупку и в продажу определяется для каждого фьючерсного и опционного контракта в соответствии с Принципами расчета Гарантийного обеспечения.
Действующие значения базового гарантийного обеспечения (БГО в рублях и ставка риска в % по каждому контракту)
Параметры для определения расчетных фьючерсов
Используются для определения расчетных цен фьючерсов. Алгоритм определения расчетной цены фьючерсов приведен в Методике определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров срочного рынка ПАО Московской биржи.
Действующие значения указанных параметров для разных базовых активов фьючерсных контрактов доступны на сайте Московской Биржи, а также по ссылке.
Подробнее об алгоритме определения расчетных цен фьючерсных контрактов
Межконтрактные и межмесячные спреды
Срочные контракты с разными сроками исполнения с одним базовым активом могут входить в межмесячный спред. Срочные контракты с разными базовыми активами могут входить в межконтрактный спред.
По контрактам, включенным в межконтрактные и межмесячные спреды, действуют льготы на гарантийное обеспечение (ГО).
По противоположно направленным позициям в контрактах, входящих в группы межмесячных спредов в зависимости от типа маржирования календарных спредов, блокируется большее из двух ГО (если тип маржирования календарных спредов – полунетто), либо величина процентного риска (если тип маржирования календарных спредов – нетто).
По противоположно направленным позициям в контрактах, входящих в группы межконтрактных спредов блокируется большее из двух ГО.
Принципы расчета Гарантийного обеспечения
Срочные контракты, входящие в межконтрактный спред, входят в межмесячный спред внутри своего базового актива.
В последний день заключения контракта для фьючерсов, входящих в группы межконтрактных спредов, льготы на ГО на ближайший фьючерс отменяются (переносятся на следующий ближайший срок)
Перечень контрактов, по которым применяются льготы по межконтрактным спредам, представлены на сайте Московской Биржи.
Перечень контрактов, по которым применяются льготы по межмесячным спредам, представлены на сайте Московской Биржи.
Другие параметры
Параметры учета сценариев экспирации на уровне Расчетного кода
Значение количества расчетных периодов (K) до даты экспирации опционов, в течение которых учитываются сценарии экспирации опционов, установлено равным нулю.
Параметры ограничения в объявлении заявок на уровне Расчетного кода
Значение коэффициента Pr_coeffsc, предусматривающего ограничение в объявлении заявок на уровне Расчетного кода, установлено равным 10.
Надбавка, учитывающая валютный риск при расчете гарантийного обеспечения
Порядок расчета надбавки R на валютный риск устанавливается решением НКО НКЦ (АО) в соответствии с Методикой риск-параметров на срочном рынке.
Для валютных пар доллар/рубль и евро/рубль применяется следующее значение R:
R = 2*MR1, где
MR1 - минимальный ограничительный уровень ставок обеспечения 1 уровня по базовому активу.
Для других валютных пар применяются следующие значения R:
| Валютная пара | Ограничение курса |
|---|---|
| JPY/RUB | 8% |
| CHF/RUB | 8% |
| CAD/RUB | 30% |
| TRY/RUB | 30% |
| CNY/RUB | 10% |
| UAH/RUB | 20% |
В случае отсутствия даных для расчета значения R, значение R устанавливается равным 0,1 (одна десятая).
Значение ставки переноса по рублям для расчетных кодов, не являющихся расчетными кодами Единого пула:
- c 04.12.2017 г. составляет 0%
- с 03.01.2018 г. равняется ключевой ставке Банка России.
Ограничение на объем разбиения сделки поставки по фьючерсам на корзину ОФЗ
Модели ценообразования опционов
Система риск-менеджмента на срочном рынке ПАО Московской биржи в настоящее время поддерживает следующие модели ценообразования опционов:
Подробная информация о применяемых моделях ценообразования опционов доступна в Методике расчета теоретической цены опциона.
Подробная информация о регламенте изменения моделей ценообразования опционов.
Параметры, используемые для расчета потенциальных потерь, в ходе определения величины Обеспечения под стресс. Расчет проводится в соответствии с Методикой определения размера обеспечения под стресс